一、人民币进出入港澳地区的流量测算

据抽样调查，2001年人民币净流入港澳地区为37亿元人民币，其中香港22亿元，澳门15亿元。根据对深圳、珠海、广州等地口岸出入境旅客的抽样问卷调查结果，在香港地区：内地旅客人均携带人民币4500元入港，带回500元，净带入4000元；香港居民人均携带人民币500元入境，带回人民币200元，净带出300元。在澳门地区：内地旅客人均携带人民币3000元入澳，带回500元，净带入2500元；澳门居民人均携带人民币500元入境，带回人民币150元，净带出350元。据统计，2001年，中国内地旅客到香港445万人次，到澳门300万人次；到内地香港居民5200万人次，澳门居民1700万人次。由此测算出：2001年，人民币通过内地旅客携带流入香港178亿元，流入澳门75亿元；通过香港居民带回156亿元，通过澳门居民带回65亿元；净流入香港22亿元，净流入澳门15亿元，合计人民币净流入港澳地区37亿元。综上所述，我们认为通过正常渠道进出入港澳地区的人民币流量较大，在港澳地区成为活跃的兑换货币，但供求基本平衡。

（一）人民币在港澳地区的现金存量测算

从调查看，人民币现金在香港主要由银行、外币找换店、部分商业服务业和个人持有。推算方法及结果如下：

1.目前人民币兑换业务量最大的中银集团、汇丰银行、渣打银行和恒生银行平均每天各需保留大约400～1000万元人民币用于周转，四家银行共约3000万元，因这四家银行人民币兑换业务量占香港银行人民币兑换业务量的一半左右，按此推算，香港银行平均每天人民币总库存量约6000万元。

2.外币找换店经营较为灵活，人民币周转相对较快，对于同样的交易量所需的人民币现钞头寸较银行少，而且由于近两年“北上消费”兴起，外币找换店人民币库存相对增加。据估计目前全香港有600多家找换店，人民币现钞库存约1亿元。

3.香港目前有近700万人口，据有关专家估计，应有过半人到过内地，按人均沉淀300元算，持有人民币现金10.5亿元。另有一部分香港人在内地购买了房地产，经常往来大陆，这部分至少有35万人，按人均持有1000元计算，合计3.5亿元。

4.商业机构由于接受人民币结算，每天沉淀的人民币平均为10亿元。

澳门也依此类推。由此测算，2001年末香港和澳门的人民币流通量分别约为25.6亿元和6亿元，港澳地区人民币流通存量为31.6亿元。

二、人民币在港澳地区的管理政策和使用情况

（一）港、澳特区政府的管理政策

港、澳特区政府把人民币视同境外众多国家货币中的一种，采取认可的态度，银行找换人民币、外币找换店找换人民币、商家收取人民币无须到任何部门申请报批。

在香港，外币找换店属于普通商业，其成立要到香港警署备案，由香港警署发牌经营，主要目的是防止洗黑钱，而不是出于货币管制，不受制于金融监管，如无人报案，基本上不干预。但在银行，超过2万元的大额兑换交易要登记备案，并说明用途。这充分体现了香港自由贸易港的特点。截至2001年，香港共有兑换点100多家，含分店600家，中资、港资银行都可兑换。

在澳门，开办外汇找换店要到澳门金管局登记发牌经营，至于兑换何种货币无须报批。截至2001年，澳门共有11家兑换点，10家银行经营兑换。

总的说来，人民币在港澳地区的兑换使用就两地的法律而言是合法的，是当地政府认可的，人民币可以不受任何管制地进出入两地并在两地兑换使用。

（二）人民币在港澳地区的市场汇率

从调查情况以及有关数据看，人民币在港澳地区的市场汇率主要由供求关系、国际环境、内地经济和港澳地区政治和心理因素来决定，并由少数兑换点寡头和几家大银行影响人民币在港澳地区的市场汇率，目前略高于国内人民币官方汇率。

由港澳几大兑换店和四大银行自发确定人民币对港币的汇率，进而影响港澳地区人民币的市场汇率。而且人民币的兑换汇率完全是随行就市，由市场上人民币的供求关系以及自身人民币头寸平衡所决定，在同一天内人民币在不同地方、不同商家的兑换汇率不同，以100元港币兑换人民币为例，香港兑换汇率最高差4.7港元，澳门差6港元。由于经营人民币兑换的找换店越来越多，香港人民币买卖差价也在逐渐缩小，1993年，每买卖100元人民币大约可赚取差价4～5港元，到2001年10月末，降至0.5～1港元。银行赚取的差价比兑换点约高1港元左右。

三、人民币在港澳地区流通的影响效应及利弊分析

（一）促进了粤港澳三地经济的融合与发展，提高了人民币的信誉，为人民币国际化迈出了步伐，人民币在港澳地区流通尚未对港澳地区经济、金融带来较大的冲击，对内地经济、金融也未造成大的影响。

当前，在港澳地区，人民币对港币已经达到“相当自由”的可兑换。尽管人民币在港澳地区流出流入量较大，但轧差后，以及流到周边国家和地区后，人民币在港澳地区的现金存量占港澳地区货币流通的比例仍非常有限。在港澳地区不能直接使用人民币和银行机构不能存取人民币业务情况下，主要集中在兑换点、少数银行、金店、旅游点，并未占据港澳地区货币主流或主导地位。相比之下，我国内地经济总体保持了内外均衡发展，金融货币供应总量庞大，人民币在港澳地区流出入金额是有限的，约占我国货币供应量M0的3%。并且由于双向流动，净流入量就更有限，尤其是2001年我国外汇顺差437亿美元，外汇储备2122亿美元，意味着外汇结汇大于外汇购汇，人民币的投放量增加，外汇储备量巨大，可能会增加对货币流通和市场的压力，适时放开人民币境内外流动，有助于舒缓这种压力。

（二）港澳社会各界持积极的态度。目前港澳地区银行业面临着市场需求疲软、经营困难等情况，它们从业务开拓和盈利出发，非常积极和迫切希望开办人民币存款、汇款、结算等业务。并认为人民币在香港和澳门地区的流通完全是由经济的发展和市场的需求决定的，港澳市场对人民币的需求很大，有业务发展和盈利前景。由于世界经济不景气，香港也倍受影响，消费力下降较大，内地旅客已经成为香港商家的主要对象；同时，由于人民币币值坚挺，为了促进销售，一些商家尤其是金铺也乐于接受人民币。此外，三地居民都持欢迎的态度，内地居民可以持人民币到港澳消费，港澳居民也可在当地便利地兑换人民币。

（三）加大内地金融外汇管理的难度，对内地人民币汇率产生一定的压力，形成事实上的人民币资本项下可兑换。虽然人民币在港澳地区流通对于两地经济带来一定的积极影响，但同时也带来一定的矛盾和冲突，尤其是内地金融、外汇管理体制需要有相互的调整，管理难度增大。香港作为人民币境外流通的一个重要集散中心，当地所形成的汇价又对海外人民币汇率市场预期起着重要的引导作用。目前港澳地区人民币市场汇率的上升，形成人民币汇率事实上的升值，对内地人民币汇率造成一定的升值压力。港澳地区是货币可自由兑换地区，人民币在港澳流通，不仅可与港币兑换，而且还可兑换其他国家的货币，以用于消费和投资，造成事实上的人民币资本项下可兑换。

（四）存在超限额携钞出入境问题，使内地走私、洗钱等违法犯罪活动有机可乘。国内海关对超额携钞跨境实行管制，但每天进出香港的人数众多，少则几万，多则几十万，海关不可能逐个检查，也很难控制非法携带的发生。

（五）人民币在港澳地区流通会对三地货币供应产生一定变数，刺激两地证券市场互动。香港居民到内地炒A股，内地居民到香港炒H股已经是公开的“秘密”。

四、人民币在港澳地区可兑换进程与策略的探讨

我们认为，全面放开人民币到港澳地区的限额管理时机虽尚未成熟，但应当适度提高人民币出入港澳地区限额；应当建立以银行为主的人民币流通和结算正常渠道，允许港澳地区银行试办人民币存款、汇款业务；加大打击人民币地下非法汇兑行为的力度；建立人民币流出入边境统计监测制度。

我们认为，人民币、港币、澳门币三币的流通可有如下发展趋势：

——人民币资本项目开放前三币并行流通。随着粤港澳三地经济与金融合作的不断增强，人民币在港澳地区的流通规模会不断增大，在此基础上，在香港将形成人民币、港币双币并行流通，在澳门人民币、港币、澳门币并行流通的格局。

——人民币资本项目开放后三币定位。随着国内经济实力不断增强，人民币作为国际货币的地位不断提高，是否以人民币取代港币和澳币，三币合一，还取决于很多因素。一是政治因素。“一国两制”的基本国策是50年不变，这其中就包括港澳两地拥有独立的货币主权，各自拥有独立的货币及货币政策，独立行使金融监管。同时，香港是一个世界认可的国际金融中心，独立的货币有利于维护这一形象。二是心理因素。港币长期作为国际货币已深入人心，港人难以接受港币退出流通领域这一结果。澳门地域小，经济实力弱，目前澳门币在澳门的流通量已经比较小，澳门币存款只占40%，因此澳门币退出流通有可能先于港币。三是经济因素。随着经济全球一体化的不断深化，欧元的成功发行流通，标志着货币主权已不完全受政治制度的因素所制约。综合政治、经济、心理等各方面因素，我们估计人民币实现资本项目可兑换，成为国际货币后，在一个中长期时间内，如能妥善解决和处理一国两制中的货币制度关系，港币、澳门币将有可能逐步退出流通，人民币、港币、澳门币三币最终合一。

（中国人民银行广州分行课题组 执笔：袁中红、李豪明、林平 组长：马经 副组长：张光华）